没有任何疑问,北京大学黄益平教授 的金句是本场最佳。 简明,扼要,悲悯,具象。简而言之,就是目前的经济形势下,需要“不惜代价救经济”,方法是“发钱”。 黄老师说,这句话的原型是欧洲央行的前行长德拉吉在欧债危机时候提出来的(do whatever it takes to preserve the euro ),黄老师改成了“do whatever it takes to save the economy”。 意思是,在经济危机时刻,“稳经济”本质上是阻止系统性风险,必须放在宏观政策首位,什么杠杆率、结构、效率、公平这些问题,都要放到次要位置上。 黄老师认为,中国的全力抗疫进入到第三年,很多企业和很多家庭的流动性遇到巨大问题。如果流动性断裂,生存也是会有困难的。 所以在维持现有抗疫政策的情况下,我们需要更直接地支持这些机构,去支持老百姓的生活。 现在到了采取更大力度的稳定经济措施的时候,但是重点应该放在中小微企业,特别是老百姓生活的稳定上,然后才能考虑下一步的经济复苏。 作为顶尖宏观经济学家,黄老师对目前货币政策也提出一针见血的建议: 第一,货币政策要更关注总量而不是结构。 第二,货币政策要保证独立性,但前提是密切关注跨境资本流动问题。 最近很多经济学家都在讨论货币政策应该“以我为主”,不被美联储加息等外部冲击所影响。但黄老师认为,考虑到蒙代尔三元悖论(汇率稳定、跨境资本流动,和独立货币政策只能3选2),为了保证货币政策独立,需要对跨境资本流动加以关注,否则担心会按下葫芦起了瓢。 另外一个点我觉得更重要。 这几年央行在“结构性货币政策”上创新很多。所谓结构,其实就是要求对行业或者具体对象“精准”放水。其实很多时候,精准的意思就是计划。 不是所有计划都不好,但是计划不如变化快,计划的结构经常是效率不高。平时效率不高也就罢了,危机时刻央行是最后贷款人,是市场信心背书的核心,一丁点的软弱和低效很可能造成预期恶化,导致资本市场和实体经济都陷入螺旋式下跌状态。 黄老师的发言是在下午。大家听了一天,其实已经蛮困顿了。但在这样一场相当官方的论坛上,从黄老师这样身份的学者口中,以如此简明直接的方式讲出,就像大石扔进平静水面,激起巨大涟漪。 很多经济学家纷纷赞黄老师,就“不惜代价救经济,发钱”这一句话,足可以在这个时代的经济史上留名。我也觉得如是——那一刻的黄益平老师,不仅是“著名经济学家”,更是真正怀有悲悯、正直、和勇气的中国知识分子,完成了“为生民立命,为天地立心”的自我塑造。 Part 2最具前瞻奖:张斌 “货币政策要防火、灭火、救灾”